赴港二次上市：拼多多“躺枪”

越是秘密，反而越是会引起人们的好奇心；越是否认，反而越是让人觉得有玄机。世界上的事情似乎总是如此。

赴港上市迷云

6月2日，关于电商新贵拼多多秘密提交赴港二次上市材料并已选定保荐人的消息突然在坊间流传，引起焦点关注。

随后拼多多以“未与任何中介机构探讨过这一计划”、“未与任何交易所有过关于“二次上市”话题的接触”这样的否认二连进行了迅速的回应。

但没过两天，又有消息称，拼多多已经秘密向港交所提交了上市相关材料，预计6月底通过聆讯，7月中上旬正式在港交所挂牌。

对此拼多多再次回应表示，暂无任何二次上市计划。但这两次迅速而决绝的否认，恐怕没能平息关于二次上市的猜疑，反而让更多的人觉得其中必有玄机。

之所以拼多多二次上市的消息这么有市场，与近期京东、网易纷纷赴港二次上市有很大关系。而且此前无论是阿里巴巴，还是京东、网易，这些中概股在启动二次上市之时，都经历了一段似真非真的“绯闻期”，企业的态度也从最开始的“辟谣”，到最后官宣。

这多少给人一种“狼来了”的感觉，以至于拼多多的否认显得苍白无力。

有分析人士认为，自2019年618开始，拼多多的百亿补贴已经推出一年时间，也意味着拼多多“烧钱”已经烧了一年时间。虽然在这个过程中拼多多获得了海量的用户，并顺利摆脱了低端产品的刻板印象，但无论是其亏损的现状，还是其现金及等价物在2020年一季度的暴跌，都显示拼多多有可能面临资金压力。

另一方面，由于阿里巴巴、京东也跟进了百亿补贴，拼多多此时放弃百亿补贴无异于前功尽弃，所以在未来的时间里，拼多多必须要将百亿补贴坚持到底，这也意味着他们对资金会有较高的需求。

最后，拼多多作为美股中概股，在瑞幸咖啡事件的影响下，美国市场环境已经出现恶化，而且5月20日美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》，更是让中概股深感不安。在此情况下，启动香港二次上市计划再自然不过。

如此来看，拼多多确实有很多理由启动香港二次上市，不但可以通过上市实现募资，让百亿补贴得以持续，而且还可以规避当前美股市场可能存在的风险。

这也是为什么，尽管拼多多方面称，公司现金流健康，截至目前的资金储备和收入增速足以让“百亿补贴”持续多年，暂无任何二次上市计划。但是其二次上市的传闻依然此起彼伏。

但如果对市场足够了解，我们会发现，拼多多这次可能并不是上演“狼来了”的故事，他们可能真的是“躺枪”。

拼多多“躺枪”

如果细究阿里、京东、网易、拼多多对于二次上市传闻的回应，我们其实可以发现显著区别，前者一般是暧昧的表示不予置评，而拼多多则是强硬否认，甚至一头雾水的表示：不知这样的独家消息从何而来。

而且拼多多在回应中表示，公司上下6000员工都在为消费者能够体验到“天天618，日日双十一”所奔忙。言下之意是根本就无暇兼顾二次上市事宜，甚至无暇理会这种传言。

可以说，拼多多已经从各个方面去否认这一传言，但无奈“吃瓜群众”只相信他们愿意相信的事情。

在这场闹剧之中，似乎无人去思考过一个问题，拼多多符合香港二次上市的要求吗？

赴港二次上市：拼多多“躺枪”_零售_运营网

据了解，并不是每一家中概股都满足香港二次上市的要求，此前中金公司曾根据香港交易所相关规定，以多个条件针对234家中概股进行梳理，发现只有19家中概股符合香港二次上市的要求。

《运营网》梳理发现，港交所对中概股二次上市具有以下要求：

1.必须是符合特定要求的创新产业公司；

2.香港联交所未认为其第二上市将不符合公众利益；

3.现时或未来的主要上市交易所为股东提供的保障至少相当于香港提供的保障水平；

4.已在合资格交易所上市并且只要有两个完整会计年度保持良好合规记录；

5.市值至少400亿港元或市值至少100亿港元且最近一个经审计会计年度的收益至少10亿港元。

在这些条件之中，1-3拼多多应该问题不大，第5个条件中，拼多多虽然尚未实现盈利，但是市值已经远超400亿港元，所以符合条件。

问题就在第4个条件上：已在合资格交易所上市并且只要有两个完整会计年度保持良好合规记录。

意思是，要在香港二次上市的中概股，必须要有两个完整会计年度保持良好合规记录。这方面 ，良好记录对拼多多来说不是问题，但是要有两个完整会计年度的记录却成为了达不成的条件。

因为拼多多于2018年7月26日在纳斯达克上市，想要有两个完整会计年度的记录，需要等到2020年度结束之后，才能符合。

单独从这一规定来看，直观的表现为：要在2020年实现香港二次上市，必须要在2017年12月31日之前在合资格交易所上市。才刚刚上市不足两年的拼多多明显不符合条件。

所以，传言中拼多多6月底通过聆讯，7月中上旬正式在港交所挂牌的消息，明显存在误差。这也是为什么说，这次关于香港二次上市的传闻，拼多多属于“躺枪”。

新一轮“猫拼狗”大战才是焦点

所以与其关注拼多多的二次上市传闻，不如关注接下来的618“猫拼狗”大战，今年的618年中大促，三大平台都铆足了劲加大补贴力度，气氛早已经剑拔弩张。

近段时间拼多多、国美零售、京东在家电领域实现的联合，让本次618多了一个看点；阿里阵营方面，苏宁放言其商品价格比京东便宜10%，也让本次618火药味十足。

值得一提的是，这次618不仅仅对于京东意义非常，对拼多多也异常重要。拼多多的百亿补贴，正是从去年的618中一炮而红，也是从去年618开始，拼多多才开始正式稳坐电商三巨头之一，并向京东和阿里发起了有力的冲击。

如今又是一年618，拼多多在实力更加强劲的同时也面临更多质疑，经过一年的百亿补贴，拼多多的转型也来到关键节点，所以今年的618，拼多多不能失败。

与此同时，对于即将二次上市的京东来说，今年的618更是不容有失；而稳居电商巨头首位的阿里巴巴，首次面临京东、拼多多在一定程度上的联合，同样不能掉以轻心。

总体而言，今年的“猫拼狗”大战将相对往年更加激烈和残酷，甚至有可能对未来的电商产业格局形成影响。起码拼多多和京东的市值之争，或有可能在京东上市之后告一段落。如今大战已经开启，且看电商三巨头如何各显神通。